中证智能财讯 正威新材（002201）8月24日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入9.07亿元，同比增长32.50%；归母净利润1644.70万元，同比下降26.10%；扣非净利润1841.73万元，同比下降17.19%；经营活动产生的现金流量净额为1091.98万元，同比下降70.56%；报告期内，正威新材基本每股盈利为0.0252元，加权平均净资产收益率为1.56%。

  以8月23日收盘价计算，正威新材目前市盈率（TTM）约为189.73倍，市净率（LF）约为5.45倍，市销率（TTM）约为3.46倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.76亿元，同比增长58.33%，环比增长73.66%；归母净利润811.43万元，同比下降32.19%，环比下降2.62%；扣非净利润1006.38万元，同比下降26.10%，环比增长20.47%。

  资料显示，公司主体业务为玻璃纤维深加工制品、玻璃纤维复合材料以及高性能玻璃纤维、高性能玻璃纤维增强基材的研发、制造和销售。

  分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，玻璃纤维增强塑料制品收入4.73亿元，同比增长169.57%，占据营业收入的52.14%；玻璃纤维及制品收入3.82亿元，同比下降18.08%，占据营业收入的42.08%。

  2023年上半年，公司毛利率为19.55%，同比下降2.13个百分点；净利率为1.81%，较上年同期下降1.44个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为18.58%，同比下降3.43个百分点，环比下降2.67个百分点；净利率为1.41%，较上年同期下降1.88个百分点，较上一季度下降1.10个百分点。

  分产品看，玻璃纤维增强塑料制品、玻璃纤维及制品2023年上半年毛利率分别是12.59%、27.36%。

  数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是1.56%，较上年同期下降0.61个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.56%，较上年同期下降0.72个百分点。

  2023上半年，公司经营活动现金流净额为1091.98万元，同比下降70.56%，主要系报告期内支付职工薪酬及缴纳税费增加所致；筹资活动现金流净额4712.34万元，同比增加9800.01万元，主要系报告期内支付别的与筹资活动有关的现金减少所致；投资活动现金流净额-7899.39万元，上年同期为-4085.03万元，主要系报告期内全资子公司江苏风电及甘肃九鼎项目投入增加所致。

  进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-5124.45万元，上年同期为1647.08万元。

  2023年上半年，公司营业收入现金比为53.61%，净现比为66.39%。

  营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.28次（2022年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业8/15）；固定资产周转率为0.84次，上年同期为0.68次（2022年上半年行业平均值为0.62次，公司位居同行业7/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是2.04次、1.66次。

  2023年上半年，公司期间费用为1.24亿元，较上年同期增加1558.82万元；但期间费用率为13.66%，较上年同期下降2.16个百分点。其中，销售费用同比增长11.46%，管理费用同比增长28.38%，研发费用同比增长9.04%，财务费用同比下降0.47%。

  资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末减少0.90%，占公司总资产比重下降8.09个百分点；应收账款较上年末增加62.33%，占公司总资产比重上升4.92个百分点，主要系报告期内风电叶片销售增加，货款尚未到期；存货余额较上年末增加47.00%，占公司总资产比重上升3.28个百分点，主要系报告期内风电叶片订单增加，原材料以及成品备货增加；货币资金余额较上年末减少14.03%，占公司总资产比重下降1.27个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应该支付的账款较上年末增加75.13%，占公司总资产比重上升7.86个百分点，主要系报告期内风电叶片订单增加，应付材料款增加；短期借款较上年末增加16.48%，占公司总资产比重下降0.55个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少7.03%，占公司总资产比重下降2.27个百分点；合同负债较上年末增加14.18%，占公司总资产比重下降0.04个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为5.24亿元，占净资产的49.56%，较上年末增加1.68亿元。其中，存货跌价准备为3292.86万元，计提比例为5.91%。

  偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为63.22%，相比上年末增加6.99个百分点；有息资产负债率为25.11%，相比上年末减少1.26个百分点。

  半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为胡林，取代了一季度末的徐慧萍。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、洪琪、李宝军持股有所上升，通怡梧桐8号私募证券投资基金持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为3.97万户，较一季度末下降了810户，降幅2.00%；户均持有股市值由一季度末的17.52万元下降至15.61万元，降幅为10.90%。

  市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。